谁来满足中产阶级被遗忘的财富需求？丨造就第298位讲者：李婷
2018.06.15 造就
造就第298位讲者 李婷
云锋金融集团CEO
我给大家看的第一张图，是如今几乎每个人都会用到的两款APP：支付宝和微信。
为什么要把它放在PPT的第一页？因为这是很多人对智能投顾、智能投资的一个期待：既然支付宝和微信可以颠覆支付方式，为什么在投资领域不能出一个同样具有颠覆性的产品呢？
我想反问，为什么支付宝和微信能实现“颠覆”？核心原因是他们进入了场景。前者完全进入了你的生活消费场景，后者则是社交场景，再由社交衍生出生活的其他应用。对于投资理财行业而言，我们是否具有类似的机会？这个是我们今天要讨论的。
1、人工智能会PK掉人类投资者？
首先，什么是颠覆？就是让你以一种完全不同的形式进行投资和生活。
很多人认为，未来的金融市场会出现一个超级机器人，像AlphaGo驰骋棋坛那样，将所有投资者都PK掉。我并不同意这种观点，原因有两点：
- 金融市场具有反身性：根据索罗斯的反身性理论，金融市场每一次定价和波动，都是因为有不同的人在同时做不同的决策，所以你的决策本身就在影响着市场。
- 投资人下注的前提是获利——每个人在做投资的时候，都认为自己可以挣钱。如果你的预期与此相反，那你会怎么做？你估计会说：“我不玩了！”所以即使有这样一个能够战胜所有基金经理的机器人，其他投资人在没有任何胜算的情况下，就不会去参与这个游戏，那么金融市场就会死掉。
因此，如果我们用“颠覆”一词来谈智能投顾，是不负责任的。人工智能实际上是起到赋能的作用，让金融机构和个人都能具备更好的能力，做出更好的投资决策，而不是去颠覆。
2、智能投顾与传统投顾相比，解决了哪些问题？
得益于普惠金融的发展，很多草根客户享受到了以前从未有过的金融服务。现在甚至连乞丐都有一个二维码，你没有零钱没关系，可以扫码转钱给他。普惠金融实则是金融科技的第一步，无论是支付还是贷款方面的服务，传统金融机构做不到的，如今都成了现实。
再看高净值客户，一直以来，金融机构给他们的服务都是非常充分的。尤其是超高净值客户，可能有多个理财师帮他去规划理财。
真正被遗忘的群体是中产阶级，很少有贴身的财富管家帮他们以投资的方式去进行财富积累，他们在这方面的需求还远没有得到满足。甚至有人开玩笑说，过去十几年里，中产阶级最贴身的财富管家是售楼小姐。于是，我们认为接下来智能投顾服务的范围，应该是中产阶级。
那么，智能投顾与传统投顾相比，解决了什么问题？
第一，覆盖率。原本只有高净值客户才能享受到的服务，通过智能投顾，其覆盖率会极大地提高。
第二，标准化。投顾行业的从业者素质参差不齐，理财师的分化比例都不止“二八”，而是“一九”。十个理财师中，可能只有一个能把你的财务规划做到位。智能投顾可以给理财师赋能，为他们提供能够帮助客户进行理财的各种工具。
3、金融危机给互联网留出一线生机？
2008年金融危机，实际上是一个trigger（导火索），给了互联网机构一个生存的空间。因为，美国的金融行业一直是非常发达的，新兴行业想颠覆它必定困难重重。
我本人就是这场金融危机的亲历者，当时我正任职于一家传统金融机构。那之后近十年的时间里，我们脑子里想的不是创新，而是合规和风险。就在金融机构忙于应对监管的时候，反而给互联网留出了一点空隙。
大概是从千禧年开始，积极投资的管理人会发现，在美国战胜指数越来越困难，尤其是战胜标普500。2000年到2008年之间，出现了很多做量化投资的巨头，他们无需再去逐个调研企业或去看大量的研报，而是直接用量化模型或指数来进行投资。如此一来，费用也大幅降低了。
在战胜指数愈加困难的环境下，Betterment和Wealthfront决定将底层资产全部采用ETF（交易型开放式指数基金），客户只需告知风险偏好，就能得到一个组合，再按照它每个月去定投即可。这两家公司一个在纽约、一个在加州，都是互联网新贵聚集的地方。这类人可能根本不想去任何机构跟理财师面对面地交谈，而是希望在手机上完成所有的投资操作，于是这两家机构应运而生。
这两家公司起初发展非常迅猛，但是后来传统金融机构进行了强势逆袭，嘉信理财、BlackRock、Vanguard都推出了自己的智能平台。如今，这几家传统机构的资产管理规模和客户数，远超过Betterment和Wealthfront，其原因就在于：他们不仅有丰富的客户资源和产品种类，还可以不收顾问费。由于底层的ETF资产全部都是自己管理的，不收顾问费他们照样能产生盈利模式。
4、智能投顾2.0是什么概念？
云锋金融正在香港尝试去做到智能投顾的2.0。它是什么概念？
第一，进阶底层资产，争取超额收益。
智能投顾1.0的底层资产是用ETF，而2.0则可以用主动型基金，即β+α。美国之外的全球市场，包括中国，实际上战胜指数的概率还是非常大的。只要α能覆盖你的管理费，很多人还是认可积极投资的。那么，我们就给了智能更多的选择。
第二，机构级的投顾服务普及至个人。
在2.0时代，我们希望智能投顾去服务一些普通的投资人，而在选基金的时候，要结合量化筛选、尽调去对基金进行评价。
第三，资产配置在战略配置的基础上，加上战术配置。
打个比方，对于偏好低风险型产品的投资者，我们通常会去推荐一个“80%债券+20%低波动的平衡型基金”的组合，这只是一个初级的资产配置，其实还应该有一个动态平衡的概念在里面。这样一来，除了战略性的配置，还有战术性的调仓。
第四，投资组合实现“千人千面”。
以往，我们是通过给每个投资人贴风险标签的方式，来推荐相似的理财产品，而智能投顾2.0则能做到千人千面、千变万化，它将带给投资人全新的选择：
- 在对资产管理公司完全不了解的情况下，可以采用智能投顾的资产配置建议，再在平台上选择合适的底层基金。这样的话，即使是风险偏好相同的人，也可能得到不同的投资组合，从而实现收益最大化。
- 可以通过平台提供的辅助工具，来获得这个基金的回报率、回撤管理能力、熊市和牛市的管理水平等信息，有一个判断标准后自己去做决策。
智能投顾的赋能，就体现在不同的人在这个平台上，都能够找到使用它的不同方式，最后达到投资的目标。
5、投资的专业性如何解决？
可能很多人会说，我又不是学金融的，不懂投资又如何能做决策？巴菲特在投资的时候，一直在想投资的机会就在身边。然而事实上，我们每个人每天都在进行消费，只不过无法将消费的东西和投资机会连接起来。
我们其实也在做一些不同的尝试，让大家可以便捷地获取专业的赋能。今年4月1日，我们的公众号推送了一篇愚人节的文章，说我们公司推出了一款可以识别产品生产商背景的眼镜，很多人留言想要购买，实际上这只是一个节日笑话。但它并不完全是子虚乌有的，我们也在尝试如何让投资机会进入大家生活的场景。
我们已经在APP里嵌入了“拍照识股”的功能，当你逛超市时，只需要拍下标签上的商标，我们基本就可以告诉你它的厂商背景资料，例如：它是否是一个上市公司的产品，如果是，这家公司与同行业其他公司相比情况如何。这样的功能在传统金融行业是不可想象的。
以往，每个人都会告诉你，要去阅读上市公司研报，要了解他们的产品。这是一种顺着来的投资逻辑。但现在应该反过来，我们首先要知道的是：投资机会从身边开始。我们在生活中的很多知识，都可以转变为投资的知识。
最后我要强调的是，我们在做投资的时候，不应该去琢磨某种绝对的投资方法，而要去想怎样做资产配置，因为每个人的现金流、风险承受能力、投资时间都是不一样的。
人工智能要做的，是提供你做投资决策所需要的信息和工具，但投资是关乎于我们每一个人自身的决策，不要因为懒就交给别人，你的财富要由你自己去负责。
作为人工智能的提供者，实际上我们的工作是给你赋能，而不是帮你做所有的决策。
